Después de semanas de especulaciones, el presidente Biden anunció durante el fin de semana que se retiraba de la carrera presidencial de este año y apoyaba a la vicepresidenta Kamala Harris como candidata demócrata. Aunque su nombramiento oficial aún no se ha confirmado, Harris parece la candidata más probable según las apuestas.
Ahora la atención se centra en quién será el compañero de fórmula de Kamala Harris. Entre los candidatos más probables están los gobernadores de los estados más disputados. Mientras tanto, las probabilidades de que los demócratas mantengan la Casa Blanca han mejorado ligeramente, especialmente porque Harris tiene la oportunidad de cambiar la narrativa en torno a las elecciones.
En cuanto a la reacción del mercado, las curvas de rendimiento se han inclinado en las últimas semanas debido a las expectativas de una victoria de Trump, ya que una victoria republicana permitiría a Trump tener más libertad en el estímulo fiscal. En cambio, un presidente demócrata se enfrentaría a un gobierno dividido. Por lo tanto, es posible que la reciente inclinación de las curvas de rendimiento se invierta si Harris u otro candidato demócrata reduce la diferencia en las encuestas.
Sin embargo, Donald Trump sigue siendo el ganador más probable. El reciente intento de asesinato ha impulsado significativamente su campaña, lo cual podría beneficiarlo hasta las elecciones de noviembre.
Las políticas proteccionistas podrían generar riesgos de inflación.
El pilar principal de la agenda económica de Trump es el proteccionismo. Como presidente, utilizó preocupaciones de seguridad nacional para aumentar los aranceles bajo los poderes de la Sección 232, siendo China el principal objetivo. Durante su mandato, el arancel promedio sobre importaciones chinas subió del 3% al 20%, y si es reelegido, Trump propone aumentarlo al 60% y eliminar gradualmente todas las importaciones de bienes esenciales provenientes de China. Además, las importaciones del resto del mundo estarían sujetas a un arancel básico del 10%. Estas medidas podrían causar un significativo shock inflacionista, aunque se sospecha que Trump podría utilizarlas selectivamente para obtener concesiones comerciales.
Tres factores podrían mitigar el impacto inflacionario de estos aranceles: la apreciación del dólar, especialmente frente al renminbi, ya que Pekín probablemente buscaría una devaluación; la capacidad de las empresas de absorber mayores costos de importación gracias a la ampliación de sus márgenes de beneficio desde la pandemia; y la posible desviación de mercancías a través de países con condiciones comerciales más favorables con Estados Unidos, como China ha hecho desde el inicio de la guerra comercial.
La inmigración puede representar un desafío más significativo.
Una restricción de la inmigración sería más disruptiva ahora que en el mandato anterior de Trump, ya que el crecimiento del empleo reciente ha dependido en gran medida de trabajadores extranjeros. Esto podría intensificar la escasez de mano de obra y aumentar los salarios, agravando las presiones inflacionarias.
Sin embargo, se espera que esto se compense con políticas de fomento del crecimiento, como la extensión de las disposiciones de la Ley de Recortes Fiscales y Empleo de 2017. Además, la agenda desreguladora de Trump, que beneficiaría especialmente al sector energético, también debería apoyar el crecimiento económico.
Es probable que una victoria de Trump resulte en un crecimiento económico más robusto y en una mayor inflación.
Si Trump gana las elecciones, se espera que el crecimiento económico de EE.UU. sea más fuerte y la inflación más elevada. Sin embargo, debido a la falta de concreción en su campaña, es difícil prever con exactitud su política económica. El impacto macroeconómico principal no se sentirá hasta 2026 debido al tiempo necesario para legislar y aplicar su programa, así como los retrasos en la transmisión de políticas que afectarán la actividad y los precios.
Se prevé que la economía estadounidense crezca un 2,2% en 2025 bajo una segunda presidencia de Trump, acelerándose al 2,7% en 2026 cuando las políticas de crecimiento entren en vigor, y luego moderándose al 2,3% en 2027 debido al impacto de la inflación en el gasto de los consumidores.
Fuente: FXStreet.